中国充电桩行业算作新动力汽车生态系统的热切组成部分，连年来跟着新动力汽车行业的快速发展，充电桩的需求日新月异。凭据EVCIPA发布的数据，为止2023年12月，世界充电基础步调累计数目为859.6万台。其中，众人充电基础步调增长约92.9万台九游体育app娱乐，累计数目达到272.6万台；私东谈主充电基础步调增长约245.8万台，累计数目达到587万台。此外，从私东谈主桩和众人桩保有量的增长情况来看，私东谈主充电桩保有量增速举座高于众人充电桩。

跟着充电桩行业的勃兴，该行业龙头亦驱动探索置身成本市集之路。据港交所11月28日败露，上海挚达科技发展股份有限公司(简称：挚达科技)向港交所主板提交上市肯求书，香港为独家保荐东谈主。该公司曾于本年2月29日递表港交所。

招股书自大，凭据弗若斯特沙利文的尊府，挚达科技是全球最大的电动汽车家庭充电贬责决策供应商之一。按于往绩记载时辰家用电动汽车充电桩的销量计，公司高居全球首位，而按于往绩记载时辰家用电动汽车充电桩的销售额计，公司位列全球第四。此外，按于往绩记载时辰家用电动汽车充电桩的销量及销售额计，公司在中国名按序一。

营收朝上 盈利向下

凭据智通财经APP了解，挚达科技缔造于2010年，公司以向汽车制造商及用户提供高品性智谋家用电动汽车充电桩为切入点，开采了由高质地居品、升值服务及精深数字化平台组成的“三位一体”电动汽车家庭充电贬责决策。如今，公司的居品及服务已笼罩八个国度。

就居品来看，公司全球已累计出货120万台家用电动汽车充电桩及在中国已累计出货110万台家用电动汽车充电桩。于往绩记载时辰，按家用电动汽车充电桩销量计，公司的中国市集占有率达15.6%，全球市集占有率达到9.5%。公司亦已开采毛利率较高且收入后劲优越的先进居品，包括电动汽车充电机器东谈主及EMS贬责决策。

服务方面，公司开采了中国最大的充电桩服务蚁集，提供上门安设及售后服务。为止2024年9月30日，已笼罩世界特等360个城市，完成总共110万次安设及售后服务事迹。公司的数字家庭动力顾问服务亦包括分享充电、家庭充电用户升值服务等。

此外，为联接公司的居品和服务算作举座动力管鸠合决决策的一部分，公司已基于特有的物联网时候并由云狡计、数据分析和集群部署赋能构建一个数字化平台。公司的平台终明晰安设及售后蚁集的顾问数字化，撑抓公司的分享充电服务，并沉着了公司夙昔的“车到户”(V2H)及“车能互动”(V2E)智力，以撑抓公司不休增长的各式数字动力顾问服务。

在电动汽车销量增长的推动下，全球家庭电动汽车充电桩销量由2018年的500万台增至2022年的300万台，复合年增长率为58.9%。

行业高速增长的配景下，挚达科技的业务马上延长。

2021年至2024年前9月（以下简称：呈文期内），挚达科技的收入区分为3.58亿元（单元：东谈主民币，下同）、6.97亿元、6.71亿元及4.40亿元，总体来看，公司营收呈现增长态势。可是，2024年前9个月，公司的收入驱动呈现着落态势，同比下滑9.41%。与此同期，公司的亏蚀抓续扩大，净利润区分为-2332.2万元、-2514.7万元、-5811.6万元及-1.22亿元。值得一提的是，2024年前9个月，公司的亏蚀同比显赫扩大。

就利率发扬而言，呈文期内，挚达科技的毛利率区分约为26.37%、20.38%、20.51%及17.03%；同期净利率区分约为-6.52%、-3.61%、-8.66%及-27.03%。可见，公司盈利智力抓续向下。

除了毛利率下滑以外，形成公司利润下滑的原因，与用度增长不无关系。呈文期内，挚达科技的销售及营销开支区分约3274.7万元、6761.5万元、9046.2万元及7825.3万元；2022年同比增长率为106.48%，2024年前9个月同比增长20.6%。营收下滑之际，销售用度大幅增长，导致公司亏蚀扩大。

令东谈主担忧的是，尽管公司不休开采居品和服务、开展营销和销售步履以晋升品牌闻名度、扩大客户群及拓展国际市集，但公司的收入仍呈现下滑态势，净亏蚀可能抓续或加多。让东谈主不得分歧其居品竞争力产生忧虑。

此外，公司主义步履现款流抓续为负值。呈文期内，公司主义步履产生的现款净额区分为-9638.8万元、-1.33亿元、-2707.1万元及-1.05亿元。期末现款及现款等价物区分为1.15亿元、2.05亿元、1.95亿元及1.00亿元。可见跟着主义性现款流的抓续流出，公司现款及现款等价物抓续减少，流动性压力驱动暴露。

比亚迪身影频现 客户依赖症严重

从日益下化的毛利率，或不错窥得挚达科技的行业说话权强弱。

新动力汽车厂商在热烈价钱战中，频频依靠强议价智力进行成本改变，而短缺议价智力的挚达科技，即使成为细分行业龙头，于今仍难以终了盈利。

区别于分享充电桩，家用充电桩具有更强的自用性，因此挚达科技居品的销量频频“绑定”汽车销售。挚达科技的发展计谋亦然高度绑定头部新动力汽车品牌。为止2023年9月末，挚达科技向国内十大主流汽车制造商中的八家提供了关连居品及升值服务。在挚达科技一谈的销售渠谈中，向汽车制造商销售占比接近7成。

呈文期内，挚达科技上前五大客户销售占比存在逐渐升高的趋势，取得的总收入区分为2.12亿元、4.59亿元、4.67亿元及2.41亿元，区分占总收入的59.3%、65.8%、69.6%及54.9%。同期，公司向最大客户销售的金额区分为7510万元、2.67亿元、2.15亿元及1.01亿元，区分占其收入的21.0%、38.3%、32.0%及22.9%。查阅数据可知，公司前一大客户一直在长城汽车和比亚迪之间轮换，销售占比均特等10%。

2023年，比亚迪新动力汽车销量再创历史新高，逼迫300万，特等特斯拉夺得全球新动力汽车销量第一的宝座。在比亚迪销售突飞大进的同期，挚达科技对其依赖不休加深，不挤压我方的利润空间来不异市集份额的加多。收入增长最快的2022年，挚达科技毛利率为20.4%，较上年着落6个百分点。

而汽车品牌商这种强议价智力还体当今关于付款账期的拉长。为止到2024年10月31日时，挚达科技账面流动钞票约为6.72亿元，其中应收账款及单据约3.65亿元，占比达到54%。在公司收入增长最快的2022年，公司应收账款的增长要远高于收入增长。

简言之，公司的收入增长，并莫得取得真金白银的流入，这对公司现款流形成进一步压力。更为热切的是，比亚迪算作第一客户的同期，亦出当今公司的推动席位上。招股书自大，比亚迪抓股3.61%。跟着比亚迪在资金和业务上的双重撑抓，挚达科技仍需抓续在依赖大客户的锐利之间寻找均衡。

综上，在新动力汽车行业快速发展的“光环”下，下流的充电桩行业马上崛起。挚达科技算作家用电动汽车充电桩龙头，启动IPO征途理所应当。但公司面对的盈利长途、新动力汽车品牌头部依赖等压力仍高悬于顶，仍需更多资金“备战”下半场蛋糕抢劫。

本文源自：智通财经网